¥4200元/台
主营:镦粗机,套丝机,钢筋挤压机,弯拱机,喷浆机,注浆泵+钢筋笼滚焊机+钢筋弯曲中心+小导管尖头机+钢筋带锯床+钢筋墩粗机+切断机+弯曲机+数控钢筋弯箍机
产品名称: | 拉弯机山西吕梁变量3 | 价格: | ¥4200元/台 |
所属类别: | 无 | 发货期: | 1-3天 |
发货地: | 河南-长葛 | 品牌: | 许工 |
型号: | XGXDG | 供货量: | 10000台 |
山西吕梁拉弯机现货供应
河南宝润机械有限公司是型材冷弯设备的专业供应商。专业从事各种型材如槽钢、方管、圆管、扁钢、工字钢、不锈钢、铝型材及用户提供的各种特殊型材的圆弧冷弯工艺的研究及设备开发、制造、销售。主要产品有拉弯机、顶弯机、旋弯机、弯管机等几个大类,也可以根据客户特殊需求加工订做外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727
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一、主工作台面: 2.4m×1.6m10、液压系统:柱塞泵25ycy+10mcy 11、油缸缸径:拉伸125mm,拉弯125mm12、油缸活塞杆径:拉伸70mm、拉弯70mm13、油缸行程:拉伸900mm、拉弯1500mm14、总重约8吨6结构革新编辑拉弯机结构革新特指一种拉弯机结构改良。包括有机架、转臂,机架上侧结合有一大盘,而机架前端两侧对称枢接两转臂,转臂上轨面安装有附带夹头的活缸座,驱动转臂的拉弯油缸的一端铰接于机架靠前段,另一端由活塞杆之外端铰接于转臂的内侧凸缘上,该凸缘位于转臂的靠外段上,所述机架、转臂及拉弯油缸之间为活动三角关系。拉弯油缸无须穿过转臂内中部,由此转臂也就无须在内中部镂空,确保转臂的一体性,加强了转臂的强度和刚性;拉弯机采用全液压控制,操作简便、生产效率高。可冷弯500mm以下断面的各种钢管、方管、h型钢、工字钢、槽钢、角铁、扁铁和铝型材,弯曲后弧型、精度高、稳定性好、不变
二、拉弯产品参数
1、拉弯半径
小拉弯半径:铝型材(R外-R内)/R外≤8%
不锈钢型材 (R外-R内)/R外≤30%
大拉弯半径不限
2、拉弯圆弧半径公差:
半径小于1米,每米长度上偏差小于±1mm
半径大于1米,每米长度上偏差小于±2mm
3、材料计算:端头预留夹头量300mm。简单对称小断面型材不需试验料,复杂断面或大断外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727外需改善内需走弱】 事件:5月官方制造业pmi51
5月官方非制造业pmi54
点评: 1)核心观点:5月pmi为51
生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落
原材料库存处于荣枯线下略升
服务消费和建筑业加快
近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级
融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑
股票市场继续震荡分化
市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性
企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化
无风险利率上升导致资金持续流出
维持向低估值有业绩方向抱团的判断
近期监管层释放温和去杠杆信号
经济二次回调将为债市提供基本面支撑
超调的压力来自监管政策和流动性
预计债市正在接近底部左侧
新5月发电耗煤月化同比11
外需、服务消费和建筑改善
新出口订单和进口指数分别为50
4)中小企业改善
表明外需向好内需疲弱
5月大型企业pmi为51
中型企业pmi为51
连续5个月位于临界点上
小型企业pmi为51%
5)价格大幅回落
5月主要原材料购进价格指数为49
煤炭、石油、化工等产品价格回落
4月工业企业利润同比增长14%
5月出厂价格指数为47
6)价格和需求双降
从主动补库转入被动补库
5月原材料库存指数48
产成品库存指数为46
4月规上工业企业产成品库存同比增10
7)非制造业上升
非制造业商务活动指数为54
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
建筑业新订单指数为54
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
本轮库存周期应已接近尾声
经济缓慢下行: ①pmi短期走平
5月全国制造业pmi为51
但已回落至去年10月水平
指向制造业景气仍偏弱
需求平、生产降、库存稳、价格降
新出口订单微升至50
结合积压订单上升、采购量下降
印证5月发电耗煤增速回落至12%
指向工业生产扩张继续放缓
原材料购进价格跌破荣枯线至49
创16年2月以来新低
印证5月港口生资期货价格环比下滑
预测5月ppi环比下跌0
原材料库存略反弹至48
令原材料库存回补乏力、产成品库存去化
二季度以来经济增长放缓
4月工业企业收入、利润双双下滑
而5月制造业pmi短期走平
5月以来下游需求依然低迷
均表明经济正从冲高回落转为缓慢下行
本轮库存周期应已接近尾声
中国5月官方制造业pmi
中国5月官方非制造业pmi54
5月中国经济企稳态势明显
5月官方制造业pmi
与4月pmi维持不变
且处于2013年以来的历史高位
5月非官方制造业pmi
同样处于较高的中枢水平上
再次验证中国经济走稳的局面
由于4月官方制造业pmi从前值51
引起了市场关于经济回头转向的担忧
但5月制造业pmi并未出现进一步下滑
印证了之前我们的判断
4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落
依然长期看好中国经济l型走势
5月pmi细分项指标环比走稳
反映中国实体经济动力仍然充足
5月制造业pmi新订单、原材料库存、从业人员指标均企稳
5月产成品库存大幅回落
此前市场认为这一轮库存逐渐进入被动补库存阶段
可能会对企业的生产活动产生一定的抑制作用
但5月的产成品库存大幅回落
被动补库存对经济的压力大概率将会消退
5月pmi细分项走稳明显
反映出5月经济开始进一步走好
5月制造业pmi高位走稳
邓海清认为能反映出目前经济的三大亮点:一是中小企业活力增强
5月中型企业pmi54
5月小型企业pmi52
反映出中小企业活力足
微观上中小企业的pmi大幅回升更能反映出经济动力的走好
二是消费制造业pmi较上月上升1
消费对经济的拉升较投资的拉动
更加能反映出经济结构上的好转
此次消费pmi的大幅上行
反映出5月经济结构的好转
生产经营活动预期指数56
今年2月以来该指数一直快速下滑
但是5月该指标出现回升
表明企业对生产经营企业开始见底改善
无论是中小企业pmi、消费制造业pmi
还是企业生产经营活动预期的回升
均能反映出经济在总量上、结构上都出现了一定的好转
5月pmi价格指数回落
一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱
使得价格指数的高位回落
二是国外大宗商品的价格波动
同样拉低了5月pmi价格指数
5月pmi主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49
由于pmi价格指数与当月ppi环比数据相关性较高
5月pmi价格指数的走低
意味着5月ppi同比面临进一步下滑
5月pmi价格指数回落
将进一步确认中国工业价格指数的高位拐点已现
同时未来下滑速度将会逐渐减缓
新的监管协调态度已经逐步明确
政策层开始对于监管协调定调是各监管部门一起紧
0则开始强调监管政策的节奏和关注对市场的影响
2016年四季度以来
货币政策由稳健略偏宽松转向为稳健中性
2017年3月以来金融严监管的不断超预期
金融市场的大幅走弱使得企业的融资难度和成本不断抬高
对实体经济产生不利的影响
随着3月严监管及资金面过分紧张因素的消退
5月制造业pmi数据的走好
再次验证经济的持续走稳
再加上证监会减持新规维稳态度明显
股市有望走出前期持续下跌的局面
回归长期健康牛的趋势
基本面因素并不支持债市持续下跌
债市的影响因素一是监管政策导致的配债需求下降和委外赎回
另一个是对于6月资金面的担忧
从目前监管政策变化看
央行对于维稳资金面的态度非常明确
这是超市场预期的利好因素
这一预期差将导致债市上涨
另一个需要关注的问题是配置情况
尽管债券有配置价值已经成为市场共识
但债券配置需求迟迟没有释放
相反委外赎回不断加剧
这一情况能否随着长期资金成本预期回落而有所好转
是债券市场能否持续上涨的关键
2017年5月份
中国非制造业商务活动指数为54
非制造业继续保持平稳较快的发展势头
服务业商务活动指数为53
0%以上的较高景气区间
业务总量呈快速增长态势
建筑业商务活动指数为60
0%以上的高位景气区间
新订单指数为50
表明非制造业市场需求增速有所加快
服务业新订单指数为50
建筑业新订单指数为54
投入品价格指数为51
表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨
服务业投入品价格指数为49
建筑业投入品价格指数为58
销售价格指数为48
表明非制造业销售价格总体水平有所下降
服务业销售价格指数为48
建筑业销售价格指数为52
从业人员指数为49
服务业从业人员指数为48
建筑业从业人员指数为52
业务活动预期指数为60
从13个分项指数来看
新订单指数与上月持平
其余7个指数均有所下降
其余4个指数降幅在1个百分点以内
特约分析师张立群认为:继4月份回落后
5月份pmi指数持平
且连续10个月保持在荣枯线以上
表明经济增长走稳态势进一步明确
订单类指数提高或持平
表明国内外市场需求大体平稳
表明市场供求缺口正在较快弥合
表明库存调整活动趋稳
生产活动预期指数上升
经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势
大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%
新订单指数为52
大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%
新出口订单指数为50
大型、小型企业的新出口订单指数高于50%
积压订单指数为45
大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%
产成品库存指数为46
大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%
采购量指数为51
大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%
大型企业的进口指数高于50%
中型和小型企业低于50%
购进价格指数为49
大型企业的购进价格指数低于50%
中型和小型企业高于50%
出厂价格指数为47
大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%
原材料库存指数为48
大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%
从业人员指数为49
大型和中型企业的从业人员指数均低于50%
供应商配送时间指数为50
大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%
生产经营活动预期指数为56
大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%
近期多项经济数据显示
的短暂打击中得到恢复
今年一季度印度制造业基本稳定
3月份制造业采购经理人指数(pmi)为52
3月份印度工业产出同比增长2
印度钢铁协会的相关数据显示
2016年4月至2017年3月
印度钢材总产量达到1012
钢铁出口增长102%
大大去年同期水平
在制造业加速发展的推动下
路透社进行的调查问卷表明
35个经济学家对印度一季度经济增速的预测中值达到7
这一数据在主要经济体中显得相当突出
印度hdfc银行经济学家图沙尔·阿罗拉表示
只是影响到印度2017财年的后半段
这一冲击已经得到恢复
印度总理莫迪宣布废除1000卢比和500卢比面值纸币
导致约占流通货币总值86%的钞票失效
这给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响
其中资金密集型行业受冲击尤为严重
2017年1-4月份
规模以上工业企业利润总额同比增长24
增速比1-3月份放缓3
4月份利润增长14%
国家统计局工业司何平博士指出
是前期高位增长后的合理回归
目前工业利润仍保持良好增长态势
一是当月利润增速高于近几年水平
2012-2016年
规模以上工业企业利润分别增长5
各年增幅均低于今年4月份增长水平
二是累计利润保持较高增速
1-4月份规模以上工业企业实现利润总额22780
新增利润4473亿元
均为2012年以来同期高值
工业利润不但保持良好增势
企业各项效益指标也在持续改善
一是消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强
全部规模以上工业企业新增利润中
而原材料制造业占22
工业企业主营业务收入利润率为5
三是回款情况继续好转
规模以上工业企业应收账款平均回收期为38
延续了年初以来同比减少的趋势
规模以上工业企业资产负债率为56
五是产品周转继续加快
规模以上工业企业产成品周转天数为14
价格因素对利润增长贡献下降
一是产品出厂价格和原材料购进价格向正常回归
工业生产者出厂价格同比上涨6
工业生产者购进价格同比上涨9%
涨幅比3月份回落1个百分点
价格变动使规模以上工业企业利润同比增加约521亿元
比3月份少增约595亿元
生意社05月27日讯 1-4月份
全国规模以上工业企业实现利润总额22780
增速比1-3月份放缓3
国有控股企业实现利润总额5148
集体企业实现利润总额140
股份制企业实现利润总额15677
外商及港澳台商投资企业实现利润总额5605
私营企业实现利润总额7507亿元
采矿业实现利润总额1619
制造业实现利润总额19990
电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1170
在41个工业大类行业中
38个行业利润总额同比增加
主要行业利润情况如下:农副食品加工业利润总额同比增长8
石油加工、炼焦和核燃料加工业增长46
化学原料和化学制品制造业增长39
非金属矿物制品业增长26
黑色金属冶炼和压延加工业增长1
有色金属冶炼和压延加工业增长74
通用设备制造业增长20%
专用设备制造业增长24
电气机械和器材制造业增长4
计算机、通信和其他电子设备制造业增长12
煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利
电力、热力生产和供应业利润总额同比下降36
规模以上工业企业实现主营业务收入37
发生主营业务成本32
主营业务收入利润率为6
规模以上工业企业资产总计105
规模以上工业企业应收账款12
产成品存货39888
规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85
每百元资产实现的主营业务收入为108
人均主营业务收入为127
产成品存货周转天数为14
应收账款平均回收期为38
规模以上工业企业实现利润总额5727
面型材需提供1-2支试验料,材料利用率按6米型材计算为95%。
河南宝润机械有限公司是一家股份制公司,创办于2010年,位于河南省长葛市森源西路18号,公司占地2万平方米,紧临京珠高速和京广铁路,快捷便利的交通区位优势更加方便您的莅临。公司现有职工132人,其中工程师6人,技术工人25人,占职工总人数的23%,大专及以上学历32人。公司员工齐心协力、励精图治、创新发展,现“许工”已经成为知名。
河南宝润机械有限公司是一家集工程机械、建筑机械、型材冷加工机械和预应用设备,橡胶配件研发、制造、销售于一体的专业化生产企业,主要产品有:喷浆机、注浆泵、冷弯机、镦粗机、套丝机、拉弯机、顶弯机、法兰盘机等。经过几年的发展,在行业领域已经处地位。产品遍布全国各地,高质量的产品和完善的技术服务于全国煤炭、矿山、铁路、公路、水利、水电、桥涵、冶金、化工等各行业领域。
公司始终坚持“科技为生产力”,依托长葛市教育集团,先后与郑州大学、浙工大学机电系合作,从省机械研究所,型材冷加工设备研究所、预应力设备研究所高薪聘请了十几名德高资深的工程师,为设备进行了一系列的开发研究、革新。根据市场的不同要求,迅速反应,先后推出十几种不同型号,不同用途的专用设备,产品不仅占领国内市场,还远销世界各地。
公司以“质量求生存、以创新求发展”的经营理念,“讲诚信、重质量”的宗旨,竭诚为广大客户提供高质量的产品及满意的服务!
公司全体员工以饱满的热情欢迎新老客户前来洽谈,合作共赢!
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